债市要闻
【国家统计局：1-4月份全国规模以上工业企业实现利润总额21170.2亿元同比增长1.4%】
国家统计局数据显示，1-4月份全国规模以上工业企业实现利润总额21170.2亿元，同比增长1.4%。1-4月份，规模以上工业企业中，国有控股企业实现利润总额7022.8亿元，同比下降4.4%；股份制企业实现利润总额15596.4亿元，增长1.1%；外商及港澳台投资企业实现利润总额5429.2亿元，增长2.5%；私营企业实现利润总额5706.8亿元，增长4.3%。
【商务部外资司司长朱冰：允许各地区统筹用好地方政府专项债券等资金，支持国家级经开区园区建设、产业项目建设】
商务部外国投资管理司司长朱冰5月27日在国务院政策例行吹风会上表示，在资金要素方面，允许各地区统筹用好地方政府专项债券等资金，支持国家级经开区园区建设、产业项目建设。“这一点也是经开区普遍反映含金量很高的一项政策，需要各地政府积极去落实。”朱冰指出，《深化国家级经济技术开发区改革创新以高水平开放引领高质量发展工作方案》也支持国家级经开区开发建设主体，通过上市融资等方式拓展融资渠道。比如说，苏州工业园区的开发主体中新集团已在A股上市，后续如果有经开区符合条件，商务部将与有关部门予以支持。
【4家券商已开展科创债做市服务，比拼全链条服务，一二级市场联动成关键抓手】
截至目前，至少已有4家券商布局科创债做市服务，包括华泰证券、东方证券、申万宏源证券、银河证券等。在科创债市场加速扩容的背景下，券商做市服务形成两大核心布局方向。一是首批参与科创债做市的券商聚焦流动性提升核心目标，纷纷推出差异化做市策略。如开展较早的东方证券以 “固息债 + 浮息债” 为组合篮子，通过灵活调节标的权重及信用风险管控吸引境内外投资者参与；华泰证券通过聚焦区域服务及联动机构的策略，为发行人流动性提供更为全面的服务。二是在政策推动债券市场 “科技板” 建设背景下，券商以一二级市场联动模式为突破口，构建科创债全链条服务模式。这一创新模式不仅提高债券二级市场流动性与定价效率，还有助于提升做市商价值发现能力。
【交易所债项扩募新规步入实践两笔公司债拟于本周五续发】
交易所日前明确试点开展公司债券续发行和资产支持证券扩募发行业务，随后市场迎来新规后首批券商公司债续发行案例。5月26日，中信证券和招商证券相继公告对其存量公司债进行续发行，规模分别为不超过30亿元和不超过20亿元，标志着通过债券续发优化融资结构的模式正式落地。
具体来看，中信证券公告称，将于5月30日发行中信证券股份有限公司2025年面向专业机构投资者公开发行公司债券（第一期）（续发行），发行规模不超过30亿元（含30亿元），本期续发行债券简称为25中证G1，债券代码为242486.SH，债券票面利率为2.03%，同存量债券一致。同日，招商证券公告称，将5月30日发行招商证券股份有限公司2025年面向专业投资者公开发行短期公司债券（第二期）（续发行）。本期续发行债券的发行规模不超过20亿元（含20亿元），债券面值为人民币100元，发行价格通过簿记建档确定。
【首单民营创投科创债落地东方富海首期规模5亿利率不超过同期贷款】
《科创板日报》记者从知情人士处获悉，深圳市东方富海投资管理有限公司获中国银行间市场交易商协会出具的《接受注册通知书》，同意其在银行间市场发行科技创新债券，投资方向包括人工智能与数字经济、新能源与新材料、半导体、生物医药等战略性新兴产业。“在总规模上，东方富海计划发行15亿元。其中，首期规模5亿元，期限为15年，利率不超过同期贷款利率。”上述知情人士表示。
【多位固收大将重新“卡位”，背后或是国资系基金人才出走难题】
去年以来，基金经理离职、跳槽让人眼花缭乱，最近一段时间，行业注意力又被拉到固收基金经理的频繁变动上。先是马龙离职招商基金，并于5月份加盟天弘基金。接着是平安基金的变化，继去年固收核心人物周恩源跳槽大成基金后，另一固收大将段玮婧也已清仓式卸任。据平安基金最新公告，因个人原因，段玮婧已于5月22日清仓卸任7只产品。近年来，固收投研人才频现人才迁徙，多位固收名从国资系公募转投民营系公募。一直以来，知名基金经理的流动牵动着规模与业绩，固收人才的流动也推动着公募固收市场格局的重塑。
【多家银行理财子公司正申请加入保险资管业协会】启运操盘
财联社记者多方确认，目前多家银行理财子公司正在申请中国保险资产管理业协会会员资格，且部分机构入会流程已经走完。多位理财子公司高管向记者透露，按计划所有银行理财子公司都将加入保险资管业协会，后续保险资管业协会有望更名，成为涵盖整个银行保险资管业的行业自律组织。
【公募总规模首次突破33万亿 4月债基规模增长超千亿】
中基协最新发布的公募基金市场数据显示，截至2025年4月底，我国公募基金总规模为33.12万亿元。这是我国公募基金总规模首次突破33万亿元，也是自2024年初以来，我国公募基金总规模第七次创下历史新高。此前，我国公募基金总规模分别在2024年2月底、4月底、5月底、7月底、9月底、12月底6次创下历史新高。分类型来看，今年4月股票基金、债券基金的规模增长均超千亿，货币基金更是猛增超6600亿。截至2025年4月末，债券基金数量2651只，净值65579.29亿元，上月同期净值64177.47亿元。
【陕西省获下达2025年第二批新增政府债券570.91亿元】
据陕西网，5月26日，在陕西省十四届人大常委会第十六次会议上，受省政府委托，省财政厅厅长常艳玲对《2025年第二批新增政府债券收支安排和预算调整方案（草案）》作了说明。财政部下达陕西省2025年新增政府债务限额1259亿元，其中一般债券310.08亿元、专项债券940亿元、外债限额8.92亿元。除去当年外债限额，全年可分配新增政府债券额度1250.08亿元。第二批新增政府债券570.91亿元，建议分配省级52.5亿元、市县518.41亿元。
【济南市财政局：加快推进7%以上城投债务置换】
济南市财政局发布2025年《政府工作报告》重点工作一季度进展情况。其中提到，一季度成功发行两批置换债券，占全年置换债券发行计划的87.29%。圆满完成财政部山东监管局对我市2024年度隐性债务核查工作，经核查，我市不存在虚假化债、化债不实等问题。督促指导各区县对2025年度城投公司融资计划、还款计划编制进行审核备案。加快推进7%以上城投债务置换，压实区县责任，分解并下达各区县2025年度化解任务和目标。
【日本当局“保驾护航”？周三关键期限国债标售前日债暴涨】
据多位知情人士周二透露，日本财务省已向市场参与者发放问卷，就政府债券适当发行规模征求意见。知情人士称，问卷中还要求对当前市场形势发表评论，此次意见征询显然因其时间节点特殊、覆盖群体广泛而显得格外不同寻常。他们表示，该问卷于周一晚间发送至一级交易商及其他债券买家。此外，据媒体援引消息人士称，日本财务省将考虑调整截至2026年3月的本财年债券计划组成——可能涉及减少发行超长期债券并发行更多较短期债券；总发行量保持不变。财务省将在6月中下旬与市场参与者会面后决定相关变化。上述消息人士指出，如果财务省减少20年期、30年期或40年期日本国债的发行量，则可能会增加短期债券的发行量。在这些利好消息发布后，日本40年期国债收益率日内大幅下跌了约25个基点至3.285%。日本周三将拍卖40年期政府债券，投资者如坐针毡；该国债券收益率的波动继续传导到全球债市。
【短期美债在2年期国债招标后保持上涨】
690亿美元2年期美国国债中标收益率比发行前交易水平低一个基点，发行结果公布后短债维持涨势。基准2年期国债收益率仍比上周五收盘价低出大约2个基点。投标指标也表现稳健，一级交易商的获配比例仅为10.5%，直接投标人获配比例较大。竞标数据稳健，一级交易商获配10.5%，低于近期平均值10.9%。直接投标人获配比例26.2%，远高于近期平均值16.4%。间接投标人获配比例为63.3%，近期平均值为72.7%。投标倍数为2.57倍，过去六次平均值为2.65倍， 4月拍卖的投标倍数为2.52倍。本周的国债招标料将受益于潜在的月底需求，周三和周四将有5年期和7年期国债招标。
公开市场：
公开市场方面，央行公告称，5月27日以固定利率、数量招标方式开展了4480亿元7天期逆回购操作，操作利率1.40%，投标量4480亿元，中标量4480亿元。Wind数据显示，当日3570亿元逆回购到期，据此计算，单日净投放910亿元。
信用债事件
■东方时尚：使用可转债闲置募集资金违规被北京证监局责令改正；启运操盘
■陕西西咸新区发展：受限资产占上年末净资产88.87%，子公司融资类及票据承兑逾期合计14.63亿元；
■山东宏桥：拟于5月28日发行不超5亿元绿色科创债券（乡村振兴）；
■旭辉集团：尚未足额筹集“H20旭辉2”、“PR旭辉01”本次偿付所需资金；
■“20正荣03/H20正荣3”持有人会议：审议通过本息兑付日的宽限期均延长9个自然月等议案；
■金元证券：将“H20天盈1”持有人会议召开截止时间、投票表决截止时间延长至6月6日；
■23大庆城投MTN001：2025年6月11日召开持有人会议审议提前兑付议案；
■金科股份：重整更换一家财务投资人，海南陆和私募等承接其投资额度；
■15郑煤MTN001：审议通过豁免程序时限及分期兑付本金等议案；
■日照岚山城市建设：涉诉案件标的金额合计5405.23万元；
■惠誉：将珠海华发集团“BBB”长期本外币发行人主体评级展望由“稳定”调整至“正面”；
■重庆开乾投资集团：“20开乾投资MTN001”最终要约收购面额为7亿元；
■22绵投03：票面利率下调240个基点至1.60%，回售登记期为2025年6月3日至2025年6月5日。
市场动态：
【货币市场|货币市场利率多数下行】
周二启运操盘，货币市场利率多数下行，其中银存间质押式回购加权平均利率1天期下行6.33BP报1.448%，7天期下行3.59BP报1.6186%，14天期下行0.85BP报1.6807%，1月期下行5.41BP报1.6059%。
Shibor短端品种表现分化。隔夜品种下行5.4BP报1.452%；7天期上行1.9BP报1.598%；14天期下行2.1BP报1.667%；1个月期上行0.2BP报1.614%。
银银间回购定盘利率多数下跌。FDR001跌5.68个基点报1.46%；FDR007涨5.0个基点报1.65%；FDR014跌0.66个基点报1.68%。
银行间回购定盘利率多数持平。FR001跌6.0个基点报1.5%；FR007持平报1.7%；FR014持平报1.69%。
【利率债|交易所隔夜回购价格上破1.7%，利率债全线上行】
周二，国债期货收盘全线下跌，30年期主力合约跌0.26%报119.460元，10年期主力合约跌0.11%报108.735元，5年期主力合约跌0.03%报106.030元，2年期主力合约跌0.02%报102.408元。
银行间主要利率债收益率全线上行，截至下午16:30，10年期国债活跃券250004收益率上行0.7bp报1.697%，30年期国债活跃券230023收益率上行0.7bp报1.917%，10年期国开活跃券250210收益率上行1.25bp报1.7075%。
业内人士指出，同业存单二级价格继续上行，带动短端品种走弱。市场缺乏交易主线，上午现券和期货均窄幅震荡在1bp左右，下午中长端品种利率上行幅度扩大，10年国债期货跌幅加深至-0.13%。
【信用债|信用债多数上涨，全天成交放量至1250亿元】
周二，信用债多数上涨，全天成交放量至1250亿元；“21金地01”和“24铁道MTN004B”涨幅居前，分别涨8.67%、4.58%；“19柯桥国投债02”和“23顺德投资PPN001”跌幅居前，分别跌8.09%、4.25%。AAA级中短期票据中，1年期收益率下行0.07个基点报1.68%，AA级中短期票据中，1年期收益率下行0.07个基点报1.81%；AAA级城投债中，1年期收益率上行0.26个基点报1.71%，AA级城投债中，1年期收益率上行0.25个基点报1.8139%。
涨幅超2%的信用债共14只，其中“21金地01”、“24铁道MTN004B”、“24涪陵国资MTN004A”涨幅居前，分别涨8.67%、4.58%、3.95%，分别成交50.27万元、6758.48万元、2074.66万元。
跌幅超2%的信用债共30只，“19柯桥国投债02”、“23顺德投资PPN001”、“21惠交02”跌幅居前，分别跌8.09%、4.25%、3.76%，分别成交6746.71万元、4109.7万元、2044.16万元。
高收益债：共189只收益率高于5%的信用债有成交，其中“22万科GN002”、“23绿港MTN002”、“23山西文旅MTN004B”收益率居前，分别为11.98%、10.08%、8.25%，分别成交2007.76万元、711.75万元、1073.61万元。
【欧债市场|欧债收益率普跌，英国10年期国债收益率跌1.5个基点报4.664%】
周二，欧债收益率普跌，英国10年期国债收益率跌1.5个基点报4.664%，法国10年期国债收益率跌3.3个基点报3.201%，德国10年期国债收益率跌2.9个基点报2.529%，意大利10年期国债收益率跌3.6个基点报3.515%，西班牙10年期国债收益率跌4.3个基点报3.132%。
【美债市场|美债收益率集体下跌，2年期美债收益率跌0.74个基点报3.974%】
周二，美债收益率集体下跌，2年期美债收益率跌0.74个基点报3.974%，3年期美债收益率跌2.04个基点报3.927%，5年期美债收益率跌3.53个基点报4.033%，10年期美债收益率跌6.25个基点报4.444%，30年期美债收益率跌8.65个基点报4.951%。
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